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차입전략 배출권거래제 대응을 위한 유연성 메커니즘으로써 배출권 부족시 대응 가능한 전략입니다.

차입전략 개요

배출권거래제 대응을 위한 유연성 메커니즘 중에서 부족분에 대한 대표적 관리방법으로는 매입전략과 차입전략이 있습니다.

탄소배출권 부채관리 관점에서의 차입전략은 현 시세가 강세를 보이는 경우 유효한 대응 전략입니다.

KAU Borrowing Position

차입(Borrowing)은 탄소배출권 부족분(부채)에 대해 익년 이행기간에서 차입 │ 가격하락을 기대

Risk Exposure

KAU 차입포지션은 배출권 가격상승 및 부족분 확보에 대한 Risk에 노출

Hedging Strategy

헤징을 위한 타이밍(가격) 및 헤지 비율(수량)에 대한 전략수립 후 KAU Futures Long(선물 매입) Position

차입전략 사례

기본 가정

① 배출권 현황

- 탄소배출권 부족(부채)

- 차입(Borrowing) 수량 10ton

② 차입 및 헤징

- 차입 수량 10ton │ 차입시점 가격 : 톤당 18,000원

- 헤징 수량 5ton (델타 HR 50.0%) │ 헤징시점 가격 : 톤당 12,000원

헤징 전 매매손익

차입전략은 현 시세가 강세를 보이는 경우 유효한 대응 전략으로써 당기 부족분을 차기에서 차입한 후에 배출권 시장가격이 하락하게 되면 기회비용 차원에서 유리한 상황이 된다.

차입 시점인 18,000원을 기준으로 한 수익률 밴드는 하한 -11.1%(2만원) ~ 상한 +44.4%(1만원)를 보인다.

차입전략표

헤징 후 매매손익

차입전략은 탄소배출권 가격상승 리스크를 커버하기 위해 KAU Futures 매입포지션으로 대응한다.

선물 매입 진입시점은 12,000원, 델타헤징 수량은 5ton(50.0%)으로 할 경우, 선물 매입에 대한 최대이익은 +66.7%
(2만원), 최대손실은 -16.7%(1만원)의 수익률을 보이게 된다.

가격대별 차입에 대한 수익률에서 선물매도포지션에 수익률을 차감한 순 손익은 2만원~7만원 수준을 보이고 수익률
환산 시 9.5%에서 33.3%의 수익률 밴드를 보인다. 가격대별 헤징 후 수익률 수준이 상이한 이유는 50%인 5ton을 헤지 수량으로 정했기 때문이다. (100% 헤징인 10ton의 경우는 전 가격대에 걸쳐 20.0% 수익률)

차입전략 그래프
차입전략 │ 구분, 과부족, 가격전망, 대응전략, 자산부채, 위험관리로 구분.
구분 과부족 가격전망 대응전략 자산부채 위험관리
차입

부족

가격하락 전망

유연성 대응

부채

선도(물) 매입