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매도전략 배출권거래제 대응을 위한 시장 전략으로써 배출권 잉여시 대응 가능한 전략입니다.

매도전략 개요

배출권거래제 대응을 위한 유연성 메커니즘 중에서 잉여분에 대한 대표적 관리방법으로는 매도전략과 이월전략이 있습니다.

탄소배출권 자산운용 관점에서의 매도전략은 현재 시세가 강세를 보이는 경우 유효한 대응 전략입니다.

KAU Short Position

할당배출권(KAU) : 탄소배출권 과부족 중 잉여(인증량 < 할당량)인 경우 매도포지션으로 대응

Risk Exposure

KAU 매도포지션은 탄소배출권의 가격 상승 Risk에 노출

Hedging Strategy

헤징을 위한 시장진입 타이밍(가격)과 헤지 비율(수량)에 대한 전략수립 후 KAU Futures Long(선물 매입) Position

매도전략 사례

기본 가정

① 배출권 현황

- 할당량 100ton vs. 인증량 90ton

- 과부족 수량, 잉여 10ton

② 매입 및 헤징

- 잉여 수량 10ton / 매도가격 톤당 15,000원

- 헤징 수량 5ton / 헤징가격 톤당 12,000원

헤징 전 매매손익

할당배출권(KAU)의 가격을 하한 10,000원 ~ 상한 20,000원으로 설정하였고 할당량은 100ton, 인증량 90ton으로
10ton의 잉여분이 발생되었다.

잉여분 10ton를 15,000원에서 처분하게 되면 15만원의 수익이 발생하게 된다.

기초자산인 KAU현물가격이 10,000원으로 하락할 경우 최대이익 금액은 +50,000원이고 반대로 20,000원으로 상승할 경우 최대손실 금액은 -50,000원이다.

수익률 기준으로는 최대 +33.3% ~ 최소 -33.3% 밴드에서 결정된다. 이러한 수익률 밴드는 현물 델타가 “1.0에 기인한 결과로 100% 위험에 노출되어 있는 상태이다.

매도전략표

헤징 후 매매손익

잉여에 대한 탄소배출권의 가격상승 리스크를 커버하기 위해서는 KAU Futures 매입포지션으로 대응하게 된다.

가격하락 리스크 관리를 위해 12,000원대 선물 매입포지션에 대한 수익률은, 시장가격 상승 시 최대이익 66.7%,
최대손실 -16.7%의 수익률을 보이게 된다.

탄소배출권 현물매도와 탄소배출권 선물 매도 포지션에 따른 가격대별 헤징손익은 최대 +40,000원 ~ 최소 -10,000원
으로 50% 델타헤징에 따른 결과로 나머지 50%의 리스크 노출 결과이다.

매도전략 그래프
매도전략 │ 구분, 과부족, 가격전망, 대응전략, 자산부채, 위험관리로 구분.
구분 과부족 가격전망 대응전략 자산부채 위험관리
매도

잉여

가격하락 전망

시장 대응

자산

선도(물) 매도